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明辉说油五问燃油之二限硫令下的全


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低硫时代,供给侧方面,国内燃料油期货与普氏燃料油估价形成内外盘套利空间,国内炼厂资源和新加坡全球资源相互流动、相互影响;需求侧方面,国际航运业对于保税船供油价格高度敏感,船东会用脚投票,选择更有价格优势的市场,新的供需关系与贸易格局会在不断的平衡与再平衡中形成。

年国际油价上行压力下,合规低硫船用燃料油采购成本将大大高于年的预期,市场参与者逐利驱动下,油品质量问题可能呈现上升态势,信誉及口碑均有保障的炼油厂产品将受到市场追捧,也意味着产能不断释放的国内炼厂有望再次提升影响力。

年全球船用燃料油市场呈现出集运船用燃料油消费量上涨,全速低硫化下船供油港口规模化,资源头部化等特点。新加坡海事及港务管理局(MPA)数据显示,作为全球最大船加油市场的新加坡,年船供油量.3万吨,同比增长约5%。中国海关数据显示,年1-12月份中国保税船供油量.8万吨,同比增长37%。

欧佩克数据显示,年全球船供油量呈现5%左右的萎缩,但亚太地区保税船用燃料油供应量逆势上扬。特别是在国际海事组织(IMO)全球船舶0.5%硫排放限制令年1月1日启动的大背景下,中国低硫燃料油产能如期大规模释放,国内港口供油配套能力及服务水平全面提升,上海国际能源交易中心(INE)低硫燃料油期货的推出进一步助力中国能源定价权机制和体系建设。//-年全球船用燃料油市场运行特点-//疲弱数年的航运市场此前习惯了降本增效,通过采用经济航速来降低油耗,在年全年油价低廉刺激下,船东相继采取了全速赶船期及增大运力投放方式来满足需求的增长。分板块而言,相较于只在年二季度暴走的油运市场,集运市场在年全年都保持了较好势头,下半年的爆发更是使该板块年船用燃料油消费量超过年。随着IMO限硫令的实施,全球燃料油全速向低硫化演变。主要燃料油生产方式也从此前的调和油向炼厂生产转变。低硫燃料油资源生产方式的转变促使船供油港口呈现规模化、资源向头部企业集中。由于低硫燃料油生产集中在炼厂,年低硫新规下炼厂以满足区域内需求为主,跨区贸易相对匮乏,因此船供油向核心港及枢纽港集中,同时资源也向拥有炼厂资源及渠道的头部企业供应。年高硫燃料油在船用燃料市场的份额被低硫燃料油快速占领。这是由于只有配备脱硫塔的船舶才能使用高硫燃料油,而脱硫塔安装需要时间周期和船厂排位,在疫情叠加高低硫船用燃料油价差窄位运行的双重影响下,脱硫塔需求受到抑制。新加坡作为全球最大船用燃料油消费市场,见证了船用油加注种类从高硫油迅速向低硫油转变的过程。新加坡海事及港务管理局(MPA)数据显示,年1-11月,新加坡平均每月出售万吨船用燃料油,比年同期增长5.9%,全年中只有5-6月船用燃料油需求出现同比减少。10月船用燃料油销量为.2万吨,其中含硫0.5%的低硫燃料油销量占比高达73.1%,含硫3.5%的高硫燃料油销量占比仅为24%。//-疫情变局择新机-//没有一个冬天不会过去也没有一个春天不会到来,疫情终将会过去。从年年底开始,新冠疫苗在全球陆续接种,年2月下旬,疫苗接种速度处于世界领先地位的以色列重新开放了部分经济领域,多项疫苗应用的研究成果释放了积极信号。国际货币基金组织(IMF)预计,年世界经济实际GDP增长率将达到5.5%,较上年增长回升9个百分点。与此同时,全球主要经济体特别是美国自疫情以来释放的流动性在激活了年下半年的股市牛后,有望在年开启商品牛。经济向好的预期刺激全球石油市场逐步复苏。疫苗预期叠加大放水后高通胀预期,年开年以来大宗商品之王原油表现强势,不少机构纷纷提高油价预期,2月22日高盛发布的预测信息显示,今年第三季度布伦特原油价格将涨至每桶75美元,较此前预测值调高10美元。阿塞拜疆国家石油公司则乐观认为,布伦特原油将在未来18-24个月突破美元/桶。年,国际油价运行中枢的上抬使得高低硫船用燃料油价差进一步扩大,这为船舶脱硫塔再次大热提供了想象空间,可能会影响船用燃料油低硫化进程,同时也将放大船用燃料油的质量问题。年只是船舶硫排放限值元年,碳达峰及碳中和大目标下船舶环保要求面临持续升级压力,高油价将使得船舶动力的替代加速,LNG动力、甲醇燃料电池、全电驱动及氢能是未来数十年船舶动力发展方向及船用燃料油市场的“X变量”。新加坡是全球燃料油中心,国内保税船供油市场的崛起有利于新加坡和国内所在亚太地区对全球市场资源配置能力的提升和影响。低硫时代,供给侧方面,国内燃料油期货与普氏燃料油估价形成内外盘套利空间,国内炼厂资源和新加坡全球资源相互流动、相互影响;需求侧方面,国际航运业对于保税船供油价格高度敏感,船东会用脚投票,选择更有价格优势的市场,新的供需关系与贸易格局会在不断的平衡与再平衡中形成,年这一变化将继续深化。上海敏锐地意识到增强长三角在国内外能源市场话语权和影响力的重要性,如何利用好上海石油天然气交易中心这一国家级、国际化油气交易平台在这一市场变化中有所作为值得期待。年,中国保税船供油市场取得长足进步,中国资源供应对全球低硫船用燃料油供给侧稳定作用从无到有。年,中国经济将继续保持强劲势头,支持船用燃料油需求,同时中国低硫燃料油产能已成为市场定量,有望成为市场稳定供应预期的压舱石。全球石油市场供给侧紧平衡态势在燃料油市场同样存在,一旦全球贸易需求恢复带动船用燃料油需求超预期增长,具备更大生产调节与调度能力的中国炼厂将获得更多机会。年,大幕已启,中国影响力为全球燃料油市场所侧目。年,未来已来,全球船供油重心向新加坡和东北亚转移的步伐将更快,方兴未艾的中国保税船供油市场将进一步夯实“东北亚船加油中心”地位。(来源:中国远洋海运e刊;作者:张龙星)

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